千嬴国际手app下载 股票基金 成本就能够被威胁清盘,仍属超级低净值群众体育

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对于不少私募基金来说,2018年是格外煎熬的一年。  在2017年底至2018年初的蓝筹股躁动行情中,基金公司信心百倍发行新基金,但随后突如其来的下跌,让不少基金转眼就竹篮打水一场空。不少私募基金经理坦言,熬过了此前的多轮下跌,但最终在2018年惨淡清盘。  统计数据显示,年内清盘的私募基金数量超过4000只,其中大部分是因为净值跌破清盘线而被动清盘的。据了解,不少公募基金公司的专户产品,也因为净值大幅下跌而清盘。  通常情况下,私募产品在发行时会设定预警线和清盘线,分别为0.8元和0.75元,部分谨慎的私募会设定为0.85元和0.8元。如果净值低于清盘线,基金就会被强制清盘。  设立强制清盘制度,被视为保护投资者的最后一道防线。如果没有强制清盘制度,基金管理人一旦操作激进,会让投资者亏损巨大乃至血本无归。对于依靠复利效应滚2012年的210年时间里,股票资产的年化收益率为8.1%,长期国债年化收益率为5.1%,短期国债年化收益率为4.2%,黄金年化收益率为2.1%。在我国公私募基金的业绩表现方面,从长期看,维持高仓位的公募基金整体业绩,比需要变动仓位的私募基金表现更好一些。  对于长期投资者来说,高仓位配置权益资产是相对较好的对策,问题是要选到好股票。对于专业投资者来说,“市场先生”的情绪很难判断,估值也很难作出清晰的界定,大多通过大类资产判断追求“模糊的正确”。但受强制清盘制度制约,很多基金在临近清盘线时,往往会被清仓,事后发现清在了最底部。  为了打破强制清盘的掣肘,部分基金不再设置强制清盘制度,基金经理淡化择时,只需精选个股。不过,前提条件是基金经理风格恒定,并和投资者有深入交流,能够抵御市场的起伏。以知名私募淡水泉为例,曾经遭遇过多次净值回撤超过20%的情形,但是由于风格恒定,在净值回撤时,不少投资人坚定持有甚至加仓,并从长期持有中得到了可观回报。

僵尸基金正在“满血复活”。

年初以来,A股快速上涨,股票多头私募可谓大放异彩,更有机构给出了200-300%的年内收益业绩。

虽然2018年曾出现基金清盘潮,仍有“超低净值”私募找到了翻身机会。

值得注意的是,部分产品惊人收益率背后,最新净值仍不足“一毛”。

收益居前,仍属超低净值群体

私募排排网最新数据显示,97只多头策略产品年内收益超50%。其中,11只产品收益更超100%。

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如上图所示,本文选取了8家年内收益排前50名,且最新净值在1元面值以下的多头私募产品。

值得注意的是,璟行资产和八阳资产位列今年收益排名前两位,代表产品年内收益分别为436.52%和297.12%,但最新净值为0.955和0.6207。

值得注意的是,虽然产品涨幅势头猛烈,但上述两只产品净值仍在面值以下。回溯历史净值发现,两只产品净值一度跌至“一毛”以下。

另有两家私募产品年内收益超100%,但在过去半年内净值曾只剩“几分”。其中,一家名为富德润的私募机构,虽然旗下产品最新收益为150%,但最新净值仍不及“一毛”。

不受“行规”约束?

上述私募的共同特点是:管理规模小,旗下产品数量不超过5只,并未设置普遍的0.7强制清盘线。

私募普遍实行0.8预警线、0.7清盘线的“行规”,主要受到资方性质决定。由于私募发行产品主要依靠银行、券商等代销渠道,为保障投资人利益、控制下行风险,则需要设置清盘止损标准。

一些知名私募并不受清盘线的束缚,比如擅长左侧投资则会遇到较大的净值波动,对其投资策略有较深了解的投资者和代销渠道,就不会要求硬性清盘,而是通过长期持有等待净值修复。

千嬴国际手app下载 ,另有部分私募机构遇到跌破止损线后,会选择与投资人沟通,降低止损线标准使基金产品继续存续,这就考验渠道与投资人对私募管理人的信任程度。

一位头部私募渠道经理对华尔街见闻表示,清盘标准通常是发行渠道设定,如果私募使用自营资金投资,则没有所谓的清盘标准,对产品本身也没有影响。

实际上,新成立或业绩不理想的私募,往往难以在代销渠道募资,需要用自有资金做出业绩吸引投资者。

因此,通常出现部分私募前一年业绩突出,次年则在榜单前列消失的情况,这受到资金量、投资人预期与赎回等因素影响。

值得注意的是,2018年A股持续震荡下跌,多头私募普遍遭受大幅回撤,导致产品清盘。

私募排排数据显示,去年全年清盘的私募基金累计8013只,其中提前清盘数量5069只,股票策略产品清盘3602只。

超低净值翻身策略成谜

对于私募修复超低净值的策略,华尔街见闻联系了上文提及的私募机构,但截至发稿时仍未有回应。

实际上,不乏基金经理对清盘“高度敏感”,比如2017年股票私募的冠军——上海希瓦资产梁宏,他的一只产品在2018年曾逼近清盘线。

梁宏设置的清盘线是0.8,他把大部分仓位在净值跌破0.83以后坎在底部位置,并采取低风险策略将提升净值。从中可一窥基金经理修复净值的方法。

具体操作方法包括:1)保留了不高于10%的长线仓位;2)通过收益互换换来活跃度较好股票,采取T+0交易;3)集中公司优秀短线交易员,采取严格止损的短线交易;4)在债市底部趋势,配置低风险、收益不错的债券;5)场外期权组合配置;6)货币基金和国债逆回购。净值回到0.8后,中长头寸仓位加到两成。净值0.9附近变成三成多仓,之后增至四五成仓位。

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